Pan Fish er en av jo-joene. Inngående kurs var på 2,85 da Rolf-Otto Hansens nye portefølje startet 30. august. Nesten hver tredje krone av selskapsverdien fordunstet i løpet av ni dager. Men så bykset kursen opp 13 prosent i løpet av to børsdager. Så kom meldingen om at bankene sa nei til planlagt refinansieringsplan for selskapet. Kursen falt som en stein. Man skal ha god mage for å være med på en slik rutsjetur opp og ned. Pan Fish har de tre siste rundene redusert Hansens resultat med 57.000 kroner.

VEDDEMÅL

Resultatet til flere av deltakerne i Børsspeilet er negativt preget av store fall i enkeltselskaper basert på manglende tillit til selskaper eller toppsjefer. Før Pan Fish var det Opticom, Merkantildata, EDB business Partner og Tandberg Television som svalestupte. Negative nyheter straffer beinhardt i dagens marked. Det får være en fattig trøst at ingen terroraksjoner preget kursbildet 11. september.

Tomra er et av mange veddemål med markedet. Den ene dagen tror markedet at Tyskland skal innføre flaskepant. Da stiger kursen. Neste dag tror de det ikke. Kursen faller. For tiden leder Gerhard Schröder i meningsmålingene, og han er for innføring av obligatorisk pant. I skrivende stund går det rykter om at hans motkandidat er i ferd med å snu; at også han vil si ja til pant. Kursen til Tomra hopper i takt med ryktene. Valgt i Tyskland er 22, september. Panteautomat-fabrikken er med i Carl Ingar Holes nye portefølje. Hole kom best ut av bataljen med markedet forrige runde. Han ligger nå på andre plass takket være at han satset på Kenor i forrige omgang.

GULL

Lederen for Orions meglergruppe har forlatt Kenor. I stedet satser han vider på Crew som ga ham en stor negativ avkastning i forrige runde.

- Vår tommelfingerregel er at først stiger gullet, så stiger Kenor, og deretter kommer Crew, sier Hole.

Gullet har steget. Det samme har Kenor. Crew venter på tillatelse fra danske myndigheter til å utnytte gullforekomstene på Grønland. Hole sier at de fleste regner det som en formalitet. Hvis selskapet får tillatelse, er bare malmen de allerede har tatt ut nok til å gi selskapet en positiv kontantstrøm fra dag én. Crew er nok et veddemål med omverdenen.

- Hvis det du sier er riktig, hvorfor falt da Crew i forrige børsspeilrunde?

- Vi tror det skjedde fordi selskapet er underanalysert. De store meglerhusene følger ikke med på det. Det fremstår derfor som usexy og uinteressant for de fleste. Crew er i seg selv en spekulasjon på gullprisen. Jeg er generelt negativ til markedet. Når aksjemarkedet går dårlig, pleier gullprisen å stige, sier Hole.

Expert Eilag er med i porteføljen til Hole fordi selskapet er restrukturert. Det blir nå oppfattet som mer aksjonærvennlig. Hole regner med at selskapet til neste år vil tjene mellom 2,0 og 2,5 per aksje.

FRYKTER DOBBELDIP

De tekniske analysene til Investtech viser at hovedindeksen er negativ. Det er altså ingen tegn til at markedet har snudd. Geir Linløkken fastslår at det er vanskelig å finne teknisk gode aksjer. Hans nye portefølje baserer seg derfor i stor grad på innsidehandler. Linløkken velger også å gå i kontanter med en stor del av porteføljen. Det samme gjør Morten Sundstø, som leder Børsspeilet. Selv om Sundstøs valg røper at selv hans urokkelige optimisme er rokket ved, er hovedbegrunnelsen for at han går i kontanter at han er ute på reise uten tilgang til relevante børsdata.

Per Øivind Kjærnsmo i Finansbankens Formuesforvaltning sier at markedet frykter en dobbeldip, det vil si først en resesjon, så en innhenting, så en resesjon igjen. Den første avmattingen og påfølgende innhenting har vært. Den vanlige amerikanske forbruker avgjør i stor grad hvilken vei det går videre. Konsumet har holdt seg overraskende høyt opp, men nye og dårlige tall for sysselsettingen i USA har sendt fryktbølger gjennom markedet.

KRIGSFRYKT

- Blir det krig, eller blir det ikke krig mot Saddam? Usikkerheten er negativ for markedet, sier Kjærnsmo.

Det beste hadde vært at FN ble sikret full tilgang i Irak for sine inspektører. Usikkerheten er verst.

Kjærnsmo finner heller ingen tekniske holdepunkter for at nedgangen er ferdig. Vi nærmer oss slutten av tredje kvartel. Det er sesong for frykt mot resultatvarsler. Fremlagte resultater skal snart sammenlignes med analytikernes forventninger. Skuffelser vil sende markedet nedover. Til tross for alt dette velger Kjærnsmo å være investert.

- Hvis markedet skulle gå, klarer du aldri å ta det igjen, sier han.