Analysesjef Stig R. Myrseth i Orion viser til at futures-markedet indikerer at oljeprisen vil holde seg i beltet 65-68 dollar frem til i alle fall 2012.
- Slår dette til, har norske aksjeinvestorer liten grunn til å se mørkt på fremtiden, sier han.
- Det korte bildet er imidlertid brokete. Oslo Børs er overkjøpt samtidig som norske olje- og oljeserviceaksjer har utviklet seg mye sterkere enn sine utenlandske motparter den siste måneden. I tillegg trekkes mye likviditet inn gjennom emisjoner. Sett i lys av dette anbefaler vi å høste gevinster og ikke være fullt så tungt eksponert i tiden fremover, sier han.
Hovedproblemet
Myrseth mener hovedproblemet i det korte bildet er at vurderingen har blitt strukket.
- Opprettholdes det høye emisjonsvolumet samtidig som utenlandske oljerelaterte aksjer fortsetter å tendere sidelengs, vil tyngekraften etter hvert få overtaket og utløse en negativ rekyl. Med utsikter til vedvarende høye oljepriser i årene fremover tviler vi imidlertid på at nedsiden er større enn 15-20 prosent i denne omgang, sier han.
- Er Oslo Børs dyr?
- Etter tre år med oppgang og nær en firedobling av aksjekursene er ikke Oslo Børs billig. Dette er likevel neppe til hinder for en videre oppgang i det større perspektivet. For det første indikerer futures-markedet at oljeprisen vil holde seg høy i overskuelig fremtid, og slår dette til, er det liten fare for en nedgang i resultatene. Dernest er alternativene til aksjesparing dårligere. Alternative plasseringer som banksparing, obligasjoner, eiendom og råvarer er enda mer overvurderte enn aksjer.
Myrseth mener man heller ikke skal glemme at mange av forutsetningene for en aksjeboble er til stede.
- Superlave renter, sterk optimisme og stor interesse for energirelaterte aksjer kan bidra til at oppgangen blir mye større enn noen ser for seg i dag, sier analysesjefen.
Optimister
Forvalter Stig Tønder i Delphi Fondene mener utsiktene på Oslo Børs fortsatt ser positive ut, men den videre retningen er helt avhengig av oljeprisens utvikling.
- Impulsene utenfra er fortsatt positive med god global vekst, lav inflasjon og fortsatt lave renter. Børsen har imidlertid steget såpass mye på kort sikt at man bør være forberedt på korreksjoner og et noe mer ruglete marked fremover, sier han.
Forvalteren viser til at resultatene for første kvartal vil styre mye av markedet på kort sikt. I det lengre perspektivet mener han utviklingen i råvareprisene og rentene vil gi viktige signaler om markedets videre retning.
- Oslo Børs totalt sett fremstår ikke som spesielt høyt priset i dag, men forutsetningen er at oljeprisen holder seg eller stiger ytterligere. Hvis prisen på olje skulle falle, vil det komme store estimatnedjusteringer som vil få dagens nivå på Oslo Børs til å fremstå som dyrt, sier han.
Investeringsdirektør Alexander Miller i Terra Kapitalforvaltning mener Oslo Børs skal videre opp og viser til at oppgangen først og fremst blir drevet av økt risikovillighet og høyere P/E tall.
- Oslo Børs er veldig billig på dagens inntjening. Spørsmålet er om inntjeningen kan holde seg, i så fall er børsen kjempebillig. Markedet har meget beskjedne forventninger til fremtidig inntjening, noe som er sunt, sier Miller.
Meglersjef Arne Wessel-Berg i Glitnir Securities forventer fortsatt sterk utvikling på Oslo Børs, men sier dette avhenger av en kombinasjon av oljeprisutviklingen og utviklingen på de internasjonale børser.
- Sett i forhold til inntjeningen i selskapene, synes vi ikke Oslo Børs er dyr, så lenge oljeprisen holder seg, sier meglersjefen.
Stigende trend
Geir Linløkken i Investtech viser til at hovedindeksen på Oslo Børs ligger i en stigende trendkanal på kort til mellomlang sikt. Han mener en rekke psykologiske, fundamentale og andre faktorer vil drive denne utviklingen.
- Investorene har sendt Oslo Børs stadig oppover, og mener således at Oslo Børs ikke er dyr. Når de mener at Oslo Børs er dyr, vil de sende kursene nedover. Dette vil gjerne vise seg med salgssignaler i chartene, sier Linløkken.
Megler Rolf-Otto Hansen tror Oslo Børs vil vise en volatil tendens fremover og at markedet er sårbart for negative nyheter, da mange tror at en korreksjon kan ligge like rundt hjørnet.
- Om Oslo Børs skal korrigere ned, vil i stor grad avhenge av utviklingen i oljeprisen samt utviklingen for de viktigste børsene i verden. Holder oljeprisen seg høy, vil Oslo Børs fortsette å vise en sterk utvikling, sier han.
- En annen kurstrigger på Oslo Børs, er de forventninger markedet har til strukturelle endringer innenfor bransjer som offshore, rigg og fisk. Fusjoner og oppkjøp her vil kunne gi ytterligere kursoppgang på Oslo Børs, sier han.
- Slår dette til, har norske aksjeinvestorer liten grunn til å se mørkt på fremtiden, sier han.
- Det korte bildet er imidlertid brokete. Oslo Børs er overkjøpt samtidig som norske olje- og oljeserviceaksjer har utviklet seg mye sterkere enn sine utenlandske motparter den siste måneden. I tillegg trekkes mye likviditet inn gjennom emisjoner. Sett i lys av dette anbefaler vi å høste gevinster og ikke være fullt så tungt eksponert i tiden fremover, sier han.
Hovedproblemet
Myrseth mener hovedproblemet i det korte bildet er at vurderingen har blitt strukket.
- Opprettholdes det høye emisjonsvolumet samtidig som utenlandske oljerelaterte aksjer fortsetter å tendere sidelengs, vil tyngekraften etter hvert få overtaket og utløse en negativ rekyl. Med utsikter til vedvarende høye oljepriser i årene fremover tviler vi imidlertid på at nedsiden er større enn 15-20 prosent i denne omgang, sier han.
- Er Oslo Børs dyr?
- Etter tre år med oppgang og nær en firedobling av aksjekursene er ikke Oslo Børs billig. Dette er likevel neppe til hinder for en videre oppgang i det større perspektivet. For det første indikerer futures-markedet at oljeprisen vil holde seg høy i overskuelig fremtid, og slår dette til, er det liten fare for en nedgang i resultatene. Dernest er alternativene til aksjesparing dårligere. Alternative plasseringer som banksparing, obligasjoner, eiendom og råvarer er enda mer overvurderte enn aksjer.
Myrseth mener man heller ikke skal glemme at mange av forutsetningene for en aksjeboble er til stede.
- Superlave renter, sterk optimisme og stor interesse for energirelaterte aksjer kan bidra til at oppgangen blir mye større enn noen ser for seg i dag, sier analysesjefen.
Optimister
Forvalter Stig Tønder i Delphi Fondene mener utsiktene på Oslo Børs fortsatt ser positive ut, men den videre retningen er helt avhengig av oljeprisens utvikling.
- Impulsene utenfra er fortsatt positive med god global vekst, lav inflasjon og fortsatt lave renter. Børsen har imidlertid steget såpass mye på kort sikt at man bør være forberedt på korreksjoner og et noe mer ruglete marked fremover, sier han.
Forvalteren viser til at resultatene for første kvartal vil styre mye av markedet på kort sikt. I det lengre perspektivet mener han utviklingen i råvareprisene og rentene vil gi viktige signaler om markedets videre retning.
- Oslo Børs totalt sett fremstår ikke som spesielt høyt priset i dag, men forutsetningen er at oljeprisen holder seg eller stiger ytterligere. Hvis prisen på olje skulle falle, vil det komme store estimatnedjusteringer som vil få dagens nivå på Oslo Børs til å fremstå som dyrt, sier han.
Investeringsdirektør Alexander Miller i Terra Kapitalforvaltning mener Oslo Børs skal videre opp og viser til at oppgangen først og fremst blir drevet av økt risikovillighet og høyere P/E tall.
- Oslo Børs er veldig billig på dagens inntjening. Spørsmålet er om inntjeningen kan holde seg, i så fall er børsen kjempebillig. Markedet har meget beskjedne forventninger til fremtidig inntjening, noe som er sunt, sier Miller.
Meglersjef Arne Wessel-Berg i Glitnir Securities forventer fortsatt sterk utvikling på Oslo Børs, men sier dette avhenger av en kombinasjon av oljeprisutviklingen og utviklingen på de internasjonale børser.
- Sett i forhold til inntjeningen i selskapene, synes vi ikke Oslo Børs er dyr, så lenge oljeprisen holder seg, sier meglersjefen.
Stigende trend
Geir Linløkken i Investtech viser til at hovedindeksen på Oslo Børs ligger i en stigende trendkanal på kort til mellomlang sikt. Han mener en rekke psykologiske, fundamentale og andre faktorer vil drive denne utviklingen.
- Investorene har sendt Oslo Børs stadig oppover, og mener således at Oslo Børs ikke er dyr. Når de mener at Oslo Børs er dyr, vil de sende kursene nedover. Dette vil gjerne vise seg med salgssignaler i chartene, sier Linløkken.
Megler Rolf-Otto Hansen tror Oslo Børs vil vise en volatil tendens fremover og at markedet er sårbart for negative nyheter, da mange tror at en korreksjon kan ligge like rundt hjørnet.
- Om Oslo Børs skal korrigere ned, vil i stor grad avhenge av utviklingen i oljeprisen samt utviklingen for de viktigste børsene i verden. Holder oljeprisen seg høy, vil Oslo Børs fortsette å vise en sterk utvikling, sier han.
- En annen kurstrigger på Oslo Børs, er de forventninger markedet har til strukturelle endringer innenfor bransjer som offshore, rigg og fisk. Fusjoner og oppkjøp her vil kunne gi ytterligere kursoppgang på Oslo Børs, sier han.
Last inn flere