Trendene er ualminnelig sprikende i råvaremarkedet. Sviktende globale konjunkturer har ført til skarpe prisfall for industriråvarer som aluminium og jernmalm. Disse handles på finanskrise-nivåer. Matprisen er derimot rekordhøy som en følge av kranglete værguder, mens edelmetaller stiger på forventinger om pengetrykking.

Oljeprisen falt sammen med øvrige sykliske råvarer i første halvår, men har prestert en skarp opphenting siden. Den er opp 25 prosent siden juni-bunnen.

– Hvorfor er oljeprisen så sterk når verdensøkonomien er svak?

Sviktende produksjon

– Årsaken er ganske enkelt sviktende produksjon. Sanksjonene mot Iran har vist seg effektive. De har gitt et fall i den iranske oljeproduksjonen på halvannen million fat per dag i sommer. Det er på linje med forsyningsavbruddet Libya-krigen skapte, sier Myrseth.

Sanksjonene har rammet på tre måter. For det første har USA innført sanksjoner mot alle som handler med den iranske sentralbanken. USA har imidlertid gitt dispensasjon til en rekke land i bytte mot løfter om en moderat reduksjon i oljeimporten.

Dernest har EU stanset all import av iransk olje. Til sist har EU forbydd forsikringsselskaper å forsikre iranske oljelaster.

Tappes lagrene?

Med dagens lave iranske oljeproduksjon fremstår markedsbalansen som så stram at det er lett å forestille seg en videre prisoppgang. Høye priser er nødvendig for å strupe etterspørselen slik at produksjon og forbruk bringes i balanse.

Vi tviler likevel på at oppsiden er all verdens. Med bensinpriser som nærmer seg smertegrensen, vil det ikke overraske om Obama snart tapper de strategiske oljelagrene. Det vil hjelpe valgkampen hans.

Dernest kan det virke som om oljepriser over 125 USD per fat ikke er bærekraftig. Hver gang oljeprisen har klatret over dette nivået, har konjunkturene og etterspørselen sviktet kort tid etterpå. Hvorvidt dette er et sammentreff eller skyldes at verdensøkonomien ikke tåler en så høy oljepris, er ikke helt klart.

Skiferolje

– Hva så med det store bildet?

På lang sikt er det gode muligheter for at skiferoljerevolusjonen og utbygging av oljefelt på ultradypt vann bringer oljeprisen moderat ned. Økt bruk av naturgass som transportdrivstoff trekker i samme retning.

Foreløpig ser jeg imidlertid ingen grunn til å forskuttere slike sorger, siden vi har en historisk lav ledig produksjonskapasitet kombinert med høy risiko for nye forsyningsavbrudd grunnet krig eller politiske omveltninger, sier Myrseth.

Børsspeil-porteføljen

Stig Myrseth gjør ingen endringer i Børsspeil-porteføljen sin denne uken.

  • Intex Resources
  • Avocet Mining
  • Aker Philadelphia
  • Aqua Bio Technology
  • RCL
  • EMGS