- Vi ser alt tegn til det som trolig kun er begynnelsen på en global kredittkontraksjon som nå er i vei til å slå ut i realøkonomien. Nå først i USA, men Europa og største delen av verden vil trolig følge etter. Arbeidsmarkedet i USA er i ferd med å snu. Eksempelvis finansinstitusjoner, som for måneder siden pratet om å ansette folk fra konkurrenter som hadde gått under, må nå selv sparke folk. Countrywide har annonsert at de vil sparke 12000, investeringsbanken Lehman Brothers har annonsert at de vil legge ned mesteparten av sine operasjoner forbundet med eiendomslån. Og bilindustrien i USA vet vi allerede har trappet ned. Mannen i gata begynner å gå fra optimisme til pessimisme. En hver realist ønsker nå å spare opp litt penger for muligens dårligere tider. Hva om man skulle miste jobben? Dette skaper en selvoppfyllende spiral; redusert forbruk, som igjen vil slå ut i dårligere inntjening for mange bedrifter, mer oppsigelser og mindre forbruk, og mer kontraksjon av kreditt, sier Espen Gaarder Haug til Orapp.no.


Haug er en av verdens ledende finanseksperter, og har skrevet flere bøker og oppnådd guru-status i de finansielle miljøene i London og New York.
Han har doktorgrad fra NTNU, og har jobbet som forvalter og researcher blant annet hos JPMorgan og Chase Manhatten Bank.

Espen Haug har kommentert utviklingen av finanskrisen her på Orapp.no siden mai i år.

Statens skatteinntekter kan falle

- Et viktig punkt, som det har vært lite fokus på, er at dette på litt sikt også vil kunne slå ut i mindre skatteinntekter for staten. USA har allerede et stort underskudd på drifts- og handelsbalansen. Om skatteintektende synker må de ta opp mer lån gjennom å utstede mer gjeld, det vil si statsobligasjoner. Selv om FED skulle kutte renten i den korte enden, kan man på sikt få høyere renter i den lange enden - i hvert fall mer volatilitet. Alternativt, eller i tilegg, kan man få store svingninger i valutakursen. Tilsvarende problemer kan på sikt også forskyve seg til europeiske og asiatiske land, mener Espen Haug.

Boligmarkedet vil falle betydelig

- Også i Norge har mange lånt langt over pipa. Vi vil heller ikke slippe unna problemene. Vi er en liten nasjon som er veldig avhengig av hva som skjer i utlandet. Jeg ser for meg flere år med fallende eiendomspriser. Et fall på 20 til 30 prosent eller mer der det har steget mest vil ikke overaske meg i det hele tatt. I hyttemarkedet kan det falle enda mer. Når folk trenger penger vil de først prøve å kvitte seg med noe de virkelig ikke trenger. Hytter og båter er noen av disse tingene som således vil kunne rammes hardest. Men i Norge ligger dette fortsatt litt frem, på veldig kort sikt kan vi til og med få en liten stigning, men det er nok ikke så lenge til vi også merker en lokal kredittkontraksjon også i Norge. Veldig mye vil skje i løpet av neste 12 måneder, tror jeg.

Slutt på bullmarkedet

- Aksjemarkedene vil ha kortsiktige oppganger. Det er nok av ferskinger som ikke tror på noen skikkelig nedgang siden de selv ikke har opplevd noe sånt. Men smarte veteran-investorer, som eksempelvis Soros og andre som har studert historien, vil trolig benytte enhver oppgang til å selge eller shorte markedet. Med andre ord jeg tror vi er inne i et bearmarked - bullmarkedet er trolig over for denne gang, sier Haug.

Trolig på vei mot resesjon

- FED og ECB's innsprøyting av kapital har helt klart reddet noen finansinstitusjoner, og har på kort sikt hindret full panikk, men det løser ikke de underliggende problemene. Folk har lånt alt for mye, og finansinstitusjonen har lånt ut alt for mye, historien gjentar seg. USA og store deler av verden er trolig på vei inn i en ny resesjon, og det kan komme til å bli en dyp resesjon over flere år, sier Dr. Espen Gaarder Haug til Orapp.no