Svaret sitter europeiske politikere på. Den store trusselen utgjøres av det italienske obligasjonsmarkedet. Italia er verdens tiende største økonomi, men har verdens tredje største statsgjeld. Italienske statsrenter toget videre oppover i forrige uke, og tiårsrenten flørter nå med seks prosent.

Deadline

EU har gitt seg selv frist ut måneden for å løse gjeldskrisen. Hovedpunktet i forhandlingene er hvordan redningsfondet EFSF kan mangedobles slik at det blir stort nok til å håndtere både Italia og Spania.

Forhåpentligvis krones bestrebelsene med hell, men samtidig skal ikke utfordringene undervurderes. Dels er det betydelige institusjonelle barrierer i EU, noe som ofte leder til handlingslammelse. Dernest kreves det en størrelse på fondet som mangler sidestykke i historien, sier Myrseth.

Ikke glem Kina

På mer enn seks måneders sikt er Kina minst like viktig for Oslo Børs som eurosonen. Kinesisk økonomi er inne i en farlig fase. Veksten er avtakende, men samtidig har myndighetene ennå ikke avviklet innstrammingstiltakene.

Myke og harde landinger ser like ut i starten. Vi tror mest på en myklanding, noe som i så fall vil være godt nytt. Motargumentet er den ekstreme svakheten i kinesiske aksjer. Dette indikerer at konjunkturene og råvaremarkedet kan overraske negativt i vinter.

Smittefare

En annen risikofaktor er faren for en videre spredning av gjeldskrisen, sier Myrseth. Forskjellen mellom lange franske og tyske statsrenter har mer enn doblet seg i oktober til over ett prosentpoeng. Dette advarer mot at den sør-europeiske brannen er i ferd med å spre seg til Frankrike og er nok en påminnelse om at tiden ikke arbeider for eurosonen.

Det vil heller ikke komme som noen stor overraskelse om finansmarkedene etter hvert begynner å stille spørsmål ved kredittverdigheten til USA og Japan. Sammenlignet med Japan fremstår de italienske statsfinansene som bunnsolide.

I USA er problemet at politikerne ikke har noen troverdig plan for hvordan underskuddene skal bringes under kontroll. Det spørs hvor lenge obligasjonsmarkedet og ratingbyråene kan leve med det.

Grei resultatsesong

På Wall Street har selskaper som representerer 42 prosent av børsverdien lagt frem kvartalstall. Status så langt er at resultatsesongen har vært grei, sier Myrseth. 36 prosent av selskapene har slått inntjeningsestimatene, mens åtte prosent har skuffet. Til sammenligning er det historiske gjennomsnittet på henholdsvis 41 og 14 prosent.

Northland Resources

Myrseth slipper denne uken Northland Resources inn i Børsspeil-porteføljen. Selskapet bygger ut jernmalmforekomster i Nord-Sverige og Finland og verdsettes til 0,8 ganger bokført egenkapital og 1,4 ganger netto rentebærende kontanter.

For stålverk som vil sikre seg råvaretilgang, kan dagens nøkterne verdsettelse representere en fin inngangsbillett. Jernmalm-markedet er svært konsolidert, og det finnes få andre oppkjøpskandidater.